报表容易在哪儿作假

　　近年来随着湖北兴化、环保股份、黎明股份等一大批因报表原因而由绩优股一下子变成绩劣股甚至问题股时，当我们看到北大集团认为方正科技的年报存在着虚假陈述时，我们不能不感到当前上市公司报表的虚假程度已到了一个让我们胆战心惊的地步，也正因为如此，朱总理给上海会计学院的题词就是“不作假账”！在当今的资本市场上，又不允许我们因噎废食，那么，我们如何才能从诸多数据中发现上市公司的报表出现了问题呢？

　　一是要看其现金流量。我们知道，今年不少上市公司在政策的推动下，进行了大量的分红派现，但是让我们啼笑皆非的是，不少上市公司分红的现金只能用蜻蜓点水来形容，每股仅派几分钱。这主要是因为上市公司的利润大多体现在应收账款上，而不是体现在现金流量上。如果应收账款增多，将给上市公司带来极为不利的影响，因为应收账款增多，表现为该公司的管理不力，而且应收账款极易产生坏账，增加上市公司未来的财务费用。而从目前不少ST、PT公司的经历来看，不少此类个股之所以沦落到如此地步，与其应收账款增多有着不可分割的联系。同时，应收账款也涉及关联交易，湖北兴化的没落就与其利润构成的大多数来源于母公司对其所作的贡献。在1996年，湖北兴化的年报显示该公司应收账款的90％以上是对于母公司而言，一旦母公司对其断奶，那么其利润就会下滑得很快。另外，应收账款的增加也意味着该公司的现金流不好。

　　二是要看其利润的构成。我们知道，上市公司的利润构成主要有主营业务收入、其他业务收入、投资收益等，而主营业务收入直接涉及到了上市公司的核心竞争力的问题，所以，如果上市公司的利润来源不是于主营业务收入的话，那么，就意味着该公司缺乏核心竞争力，进而就没有持续性的发展空间。所以，如果一个上市公司的绩优年报出台时，假使这个绩优主要体现在投资收益、其他业务收入（包括政府补贴）的话，那么，这个上市公司就不值得我们去投资。环保股份就是最典型的例子。这个曾在证券市场树起“环保”大旗的绩优高成长公司，1999年业绩为0.38元／股，但去年业绩却骤降至0.072元／股，成为最有影响力的业绩炸弹，其原因就是政府取消了补贴。

　　三是要详细研究上市公司报表的说明段，关心上市公司的重大事项与或有事项。上市公司在年报中会按照要求详细披露许多重大事项，其中投资者需特别关注的一些事项是：重大诉讼、仲裁事项；公司控股股东变更情况；公司收购及出售资产、吸收合并事项；重大关联事项；上市公司与控股股东在人员、资产、财务上的“三分开”情况；其它重大合同，含担保等及其履行情况。另外，投资者要留心自己关注的上市公司是否有巨额的对外担保责任，如有，就要降低对此公司的评价。因为，PT一族们之所以沦落到如此的悲惨境地，主要是因为对外担保不断。